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　　【弘则智造】对于石英砂行业的再想考 #事件：市集神话入口石英砂企业尤尼明但愿与硅片厂签5年锁价长单、价钱约在18万，这一溜为意味着石英砂异日5年的价钱有了参考的锚澳门金沙娱乐城，激勉石英股份本日大涨。 #曩昔加价不涨股价背后的行业downside预期： 自从前年8月石英股份股价见顶以来，中内、层石英砂的价钱仍是从7万高潮至现时的20-40万，盈利预期也阅历屡次上修，但股价一直处于阴跌景况，直至面前23年6-7X、24年3-4X，响应的是异日供给恶化（合成石英砂、新玩家新矿）带来的行业价钱大幅度downside风险。此前咱们也觉得，除非供给负面逻辑王人备证伪，不然估值很难切换。 #客户签不签的信号真谛很垂危： 一朝全面接管5年锁价长单，意味着硅片和坩锅厂也觉得异日几年石英砂供给端不会大放量、价钱不会大幅度镌汰。某种过程也否定了新矿、合成砂异日几年大放量的可能性，也会对异日国产砂的价钱带来参考。 #若18万长单实施对石英砂价钱的托底： 面前入口砂散单价钱仍高达50-60万、远高于上一轮入口砂长单，而SMM露馅面前国产内层40万+、中层20万+、外层～10万，扈从入口砂散单元于高位。若产业链神话入口长单砂锁价18万（且异日散单比例减少、入口砂均价不休），保守假定国产砂价钱从高位迟缓扈从入口砂下滑，但由于扩产份额陆续提拔，具备控价控量的智商，24年后举座收入体量有望保管踏实（见图表测算）。 #估值设施的切换： 一朝收入的预期踏实，假定一家公司是100亿利润，30%的分成率，400亿市值，股息率7.5%。若涨到5X、500亿，但能提高到50%的分成率，对应10%的股息率，也都比拟有性价比。

哈弗茨的转会费最高可以达到6500万英镑澳门金沙娱乐城，赖斯的转会费总价更是1.05亿，将创造阿森纳的队史纪录，两人相加则是1.7亿英镑。此外，阿贾克斯后卫、荷兰国脚廷伯距离阿森纳也是越来越近。